必看新教程“微乐海南麻将外卦神器(详细真的有挂)

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  一、行情走势回顾

  春节归来尿素价格低开高走,上周起期现市场同步上行,主力2505合约增仓4万余手,周线收涨89元/吨或5.14%,在期货市场上涨带动下,现货市场价格亦有所异动,且在周末得以发酵,多个地区价格大幅上涨,市场交投情绪有所好转,部分厂家有停收现象。此轮价格上涨,我们认为主要原因是春节之后农耕陆续启动,中游贸易商与终端农户有采购或用肥需求,同时工业需求方面,复合肥厂同样在农需驱动下提升开工率,另外三聚氰胺下游也有返厂开工预期,下游需求整体回升,尿素基本面边际改善,支撑期现货价格止跌反弹,同时在出口消息(未证实)配合下,盘面大幅上行。

  截止2月17日,河南小颗粒尿素市场主流价上涨至1700元/吨,较节后首周上涨170元/吨,周末调涨90元/吨,山东小颗粒尿素市场主流价1810元/吨,较节后首周上涨190元/吨,周末调涨110元/吨,江苏小颗粒尿素市场主流价1820元/吨,较节后首周上涨170元/吨,周末调涨90元/吨,关中小颗粒尿素出厂价1610元/吨,较节后首周上涨10元/吨,安徽小颗粒尿素主流价为1800元/吨,较节后首周上涨60元/吨,周末调涨100元/吨,河北小颗粒尿素主流价为1820元/吨,较节后首周上涨150元/吨,周末调涨100元/吨。

  国际尿素价格继续上涨,为应对种植季,国际尿素贸易商加大补库力度,同时伊朗天然气供应问题仍在持续,国际货源减少,支撑国际尿素价格上行,2月14日,中东地区小颗粒尿素FOB价440美元/吨,较1月底上涨27.5美元/吨,巴西小颗粒尿素CFR价425美元/吨,较1月底上涨20美元/吨,乌克兰尤日内港小颗粒尿素FOB价397.5美元/吨,较1月底上涨15美元/吨,中国小颗粒尿素FOB价242.5美元/吨,较1月底上涨1.5美元/吨,绝对价格与涨幅均远小于国际其他市场价格,价格仍为全球洼地,内外价差在千元以上,因此不断有出口消息流传,但目前出口仍受管控,且在春耕结束前,放开可能性不大。

  二、供给端:供给端仍有压力

  上周国内尿素装置产能利用率87.09%,环比下降0.72个百分点,低于去年同期0.13个百分点,基本持平,但随着去年产能的增加,产量仍高出去年同期,上周尿素日均产量19.52万吨,环比减少0.14万吨,降幅0.71%,同比增加0.63万吨,增幅3.36%。

  分制法来看,天然气装置产能利用率67.61%,环比减少0.89个百分点,同比减少13.16个百分点,日均产量3.69万吨,环比减0.05万吨,同比减0.6万吨,增幅27.27%;煤制装置产能利用率93.38%,环比降0.66个百分点,同比增长4.06个百分点,日均产量15.81万吨,环比减少0.11万吨,同比增加1.21万吨,统计期内山东润银、河南晋开、新疆天运故障短停,已恢复,海洋石油富岛检修中,故日产量环比有所回落,但仍处同期绝对高位,近期暂无装置计划检修,且部分前期停车装置计划重启,日产量或再次回升,供给压力仍存。

  三、需求端:农需启动,下游采购积极性提升

  春节后农需逐步启动,根据农业生产情况,2月下旬起,华北地区有小麦返青追肥需求,3月起华中地区开始一季水稻追肥,华东地区开始小麦追肥,农业开始备肥用肥,提振市场交投氛围,尿素基本面边际改善,且价格上涨刺激下游拿货情绪,市场成交有所好转。

  工业需求方面,复合肥装置产能利用率节后持续回升,与尿素等单质肥相同,复合肥需求提升也是农需启动,基于需求回暖,复合肥厂家开工意愿提升,厂家库存仍处高位,上周继续小幅回升,但增幅已明显收窄,关注本周库存情况,预计将有所去库。2月14日当周,复合肥装置产能利用率34.43%,环比增8.09个百分点,高于上年同期11.65个百分点,略高于去年农历年后同期,复合肥样本企业库存92.84万吨,环比涨0.07万吨,同比涨22.58万吨。

  三聚氰胺装置产能利用率61.01%,环比降4.67个百分点,同比降14.43个百分点,周产量3.03万吨,环比降0.23万吨,同比降0.42万吨,下游板材行业刚刚复工,拿货积极性不高,预计本周订单量将有所提升,但增量仍待观察。

  四、库存:生产企业库存去库

  库存方面,隆众统计上周尿素厂家库存166.94万吨,环比去库7.65万吨,降幅4.38%,同比增加85.13万吨,增幅104.06%,仍远高于往年同期。年后尿素日均产量维持在19万吨以上,上周在高供应背景下,厂家大幅去库,支撑下游采购情绪,推动价格上涨,而价格上涨又进一步刺激下游拿货积极性,本周企业收单较好,预计库存仍将下降,关注去库幅度及去库斜率。港口库存13.2万吨,环比去库2万吨,同比减少5.1万吨,港口尿素库存量相对平稳,出口不定期有消息流出,但均未验真,目前仍受管控,港口暂无集港趋势,预计短期内港口库存维持当前水平波动,对行情指导意义不大。

  五、成本端:煤价下挫,成本支撑走弱

  成本方面,上周固定床工艺理论利润为-344元/吨,环比提升10元/吨,新型水煤浆工艺理论利润173元/吨,环比提升30元/吨,气制工艺理论利润-233元/吨,环比提升20元/吨,整体看行业仍有利润空间。

  上周煤价松动,秦皇岛港5500大卡动力煤累计跌15元/吨,港口库存持续攀升至2800万吨以上,中下游看空情绪较浓,拿货较为谨慎,市场成交较少;坑口需求增长缓慢,港口价格回落,贸易商拉运积极性不足,价格继续承压运行,市场看空情绪仍较浓。供给端,产地煤矿陆续恢复,钢联调研上周462家样本矿山产能利用率93.3%,环比增12.6个百分点,日均产量560.7万吨,环比增75.5万吨,供应大幅回升,煤矿库存水平处较高水平,因此供给端给予的压力继续增加。运输方面,大秦线发货量回升至100万吨左右后未进一步增长,但锚地船舶数量较少,调出量维持低位,环渤海港口库存继续累积,对价格形成强压制。需求端,气温逐步回升,取暖需求下滑,工商业用电量需求逐步恢复,电厂存煤可用天数相对安全,下游采购积极性不足。整体看动力煤目前仍处于供强需弱状态,价格继续下行压力较大,中长期关注降水情况,近两个月全国整体降水较少,三峡水库出库量同比增加,水位下降,若干旱天气未有改善,水电替代作用将有所减弱。

  六、期货持仓

  从持仓数据看,尿素持仓量持续增加,盘面增仓上行,资金面偏多;仓单量较高,可交割商品充足,2月第15个交易日为仓单注销日,故近期仓单量下滑暂不具备参考意义。

  七、总结:农需逐步启动提振市场情绪,尿素短期偏强

  元宵节后尿素期现市场同步反弹,多地价格单周涨幅超百元,主要驱动来自于需求端农需逐步启动,带来阶段性备肥用肥采购需求释放,同时在上周厂家库存去化以及出口“小作文”带动下,市场被全面激活。回到基本面来看,尿素产能利用率与上年同期基本持平,但因产能基数扩大,产量仍处绝对高位,本周随着检修装置的回归,产量有进一步增长可能,故高日产问题仍对价格形成压力,需求端暂时看为春节后常规恢复,因节前下游备货积极性不足,导致年后补库需求增长,但目前未看到增量部分,上周厂家去库提振市场情绪,但若后市需求难以匹配当前产量水平,企业库存仍将上行。整体看,随着需求启动,尿素基本面边际改善,盘面短期或仍偏强运行,但高供应、高库存问题仍未解决,限制上方空间,且政策端仍以保供稳价为主,建议观望为宜,市场情绪走弱后持有现货者逢高择机卖出套保。仅供参考。

  长安期货:张晨

  2025年2月17日

  张晨,长安期货煤化工研究员,对煤炭及其相关产业有系统的理论学习经历,进入期货市场以来,主要负责动力煤及煤化工相关品种的研究工作,善于从政策导向与基本面分析行情趋势,具有丰富的专业知识和较强的逻辑分析能力。

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  • 香克斯
    香克斯 2025年02月18日

    我是智知号的签约作者“香克斯”!

  • 香克斯
    香克斯 2025年02月18日

    希望本篇文章《必看新教程“微乐海南麻将外卦神器(详细真的有挂)》能对你有所帮助!

  • 香克斯
    香克斯 2025年02月18日

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  • 香克斯
    香克斯 2025年02月18日

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